АналитикаПрактические руководства

Анализ компании Chevron

Компания Chevron является одной из самых крупных компаний в США в нефтяном бизнесе. Черное золото проходит в ней полный цикл от добычи нефти до реализации нефтепродуктов. В данном отчете проведен анализ внешних факторов, влияющих на перспективу роста доходов Chevron Corporation, и дана оценка основных показателей финансового отчета этой компании.

Макроэкономическая ситуация

Индексы делового цикла сигнализируют о замедлении мировой экономики, что в свою очередь оказывает давление на нефтяные цены.


Как видим, ситуация для перспектив роста экономики и мировых цен на нефть сложная. Но это в компетенции правительственных органов, которые уже запускают стимулирование экономики через смягчение монетарной политики. Все ведущие центральные банки стали на путь снижения ставок.


Также стоит отметить, что статистика по рынку труда в США за сентябрь продолжает указывать на отсутствие рецессии, но замедление зарплат и создания рабочих мест настораживает, в т.ч. и ФРС, которой придется продолжить смягчение ДКП несмотря на реплики членов глав Федеральных банков.

Есть шансы, и вероятней так и будет, что правительства отодвинут мировую рецессию на будущее.

Анализ нефтяной отрасли

Двигаемся далее, посмотрим, что думает по поводу баланса мирового рынка нефти Международное энергетическое агентство. Иллюстрация далее на картинке.

Как видим, энергетическое агентство, под давлением макропоказателей ожидает избыток на нефтяном рынке из-за торможения делового цикла. При этом до конца года мы наблюдаем дефицит рынка в отчете МЭА.


Такое положение дел весьма не радужно для энергетических компаний, т.к. замедление делового цикла снижает спрос на товары производимые данными компаниями.


А что, если Международное энергетическое агентство ошибается в своих оценках? Посмотрим, что думает о перспективах нефтяных цен финансовый рынок.

Первым делом Вашему вниманию иллюстрация кривой WTI как инструмента оценки перспектив рынка.

Мы наблюдаем снижение запасов нефти на хабе Кушинг, это базис (точка отгрузки) для поставок по фьючерсным контрактам, торгуемых на Чикагской товарной бирже (СМЕ). Это отображено голубой областью.


Желтая линия – положение фьючерсной кривой. Значение ниже ноля указывает на бэквордацию на рынке, которая является сигналом ожидаемого рынком дефицита нефти.


Об этом говорит и фронтальный спред, который нанесен на картинке красной гистограммой, он выше ноля, что указывает на бычье направление.


Ну и белая гистограмма – это показатель базиса, мы держимся вокруг ноля, что говорит о нормальной связи фьючерс-спот.


По данной картинке можно сказать, что рынок оценивает будущий рост нефтяных цен.


Последний момент в оценке рынка нефти – это оценка рыночных настроений, основанных на отчетах от Комиссии по товарным и фьючерсным рынкам (отчеты СОТ).

Красной линией нанесены длинные спекулятивные позиции по фьючерсам на нефть и нефтепродукты. Мы наблюдаем снижение показателя, но до экстремальных значений мы не дошли.


Исторически, минимумы показателя соответствуют минимуму рынка нефти.

Вывод по внешним факторам

Нет поводов не доверять Международному энергетическому агентству, но рыночные показатели указывают на формирование восходящего тренда на рынке нефти. Конечно, многое зависит от центральных банков, которым приходится стимулировать спрос, в любом случае, тренд смягчения ДКП запущен и в разрезе полугода экономика получит толчок к росту.

Анализ компании Chevron

Компания Chevron Corporation управляет своими инвестициями в дочерние и зависимые компании, а также оказывает административную, финансовую, управленческую и технологическую поддержку Соединенным Штатам и международным дочерним компаниям, которые участвуют в комплексных операциях в области энергетики и химических веществ.

Компания работает в двух бизнес-сегментах: Upstream и Downstream. Операции по добыче состоят в основном из разведки, разработки и добычи сырой нефти и природного газа; сжижение, транспортировка и регазификация, связанные со сжиженным природным газом; транспортировка сырой нефти по международным нефтепроводным экспортным трубопроводам; переработка, транспортировка, хранение и сбыт природного газа, а также газожидкостного завода.

Последующие операции состоят в основном из переработки сырой нефти в нефтепродукты; продажа сырой нефти и нефтепродуктов; транспортировка сырой нефти и нефтепродуктов, а также производство и сбыт товарной нефтехимической продукции.

Сравнение финансовых показателей компаний

Показатель PR (Price/Revenue) отражает соотношение цены на акцию к доходу компании, другими словами, как эту компанию оценивает рынок. В данном случае мы видим, что этот показатель растет второй квартал подряд, то есть компания становится все более привлекательной для инвестиций.

Basic EPS показывает доходность компании на одну акцию, чем этот показатель выше, тем лучше. Доходность Chevron растет c IV квартала 2016 года, что позитивно для компании.

Return on Equity (ROE) показывает рентабельность собственного капитала компании и является основным показателем оценки эффективности менеджмента компании. Эффективность компании растет c IV квартала 2016 года, что также позитивно для компании.

Коэффициент Net Income Margin показывает, сколько доходов фактически получает компания с каждого доллара продаж. Прибыльность компании в аптренде и продолжает расти в последнем квартале.

Продажи компании с поправкой на сезонность снижаются в последние несколько кварталов, что можно объяснить снижением цен на нефть и нефтепродуктов во втором и третьем кварталах 2019 года. Но по прогнозам ведущих мировых аналитиков в следующих двух кварталах вырастут.

Темпы роста продаж от года к году имеют схожую динамику, но прогноз на будущие 2 квартала оптимистичный.

Вывод по финансовым показателям компаний

Анализ финансовых показателей Chevron Corporation показывает, что эффективность менеджмента и доходность компании растет с 2016 года.

Продажи компании зависят от цен на нефть, поэтому за последние несколько кварталов они несколько сократились.

Но рынок оценивает эту компанию как перспективную, а прогноз по продажам в ближайшие 2 квартала от ведущих аналитических агентств сигнализирует о дальнейшем росте прибыли компании.

Общий вывод

Подытожив общий фон и финансовую отчетность компании Chevron, можем рекомендовать ее к покупкам.


Потенциал роста у данной бумаги в случае роста делового цикла и роста цен на нефть очень позитивны, что даст прирост к капиталу не только на основе дивидендов, но и на курсовой разнице.

Развернуть

Алексей Пешков

Биржевой аналитик и, по совместительству, редактор на портале.

Еще по теме

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button
Close