АналитикаТрейдинг

Анализ компании Tesla

На выходе финансового отчета за III квартал 2019 акции компании Тесла выросли. Этот рост обусловлен тем, что показатель прибыльности компании на одну акцию (EPS) оказался гораздо лучше ожиданий.

В предыдущих два квартала в этом году доходность была отрицательной, и инвесторы ожидали отрицательное значение и в третьем квартале, но на удивление показатель EPS оказался положительным, на что рынок отреагировал большим ГЭП-ом вверх на открытии и даже продолжил свой рост на следующий день.

Макроэкономическая ситуация

По предварительным данным по индексу делового цикла в США за октябрь, ситуация относительно сентября не особо изменилась.

Вероятность ухудшения экономической ситуации в США увеличивается на фоне проблем с ликвидностью в финансовой системе, денежный сектор очень в тонком положении.

Что любопытно, динамика индекса S&P500 явно оторвалась от экономических реалий. Позитив на рынке связан с улучшением отношений США-Китай и позитивной отчетностью в третьем квартале.

Вероятнее всего, в мировой экономике сложилась уникальная ситуация, центральные банки начали расширять предложение денег, чем стимулируют спрос, отчетность компаний в США действительно лучше ожидаемой. Также ранее созданные риски в области мировой торговли сейчас начинают уходить.

С учетом того, что ФРС взяло вектор на снижениепроцентной ставки, логично предположить, что это будет стимулировать потребление, так как снижается альтернативная стоимость денег. Превалирование расходов относительно сбережений является результатом монетарной политики ФРС.

Ниже приведена иллюстрация, отображающая зависимость процентной ставки и продажи автомобилей. В данном случае взят обратный показатель ставки, со знаком минус (т.е. ставка, умноженная на -1), что бы наглядно показать обратную зависимость ставки и продажи автомобилей.

Мы видим, что чем ниже ставка (выше показатель на картинке), тем выше продажи автомобилей — это и есть результат богатства. Когда благосостояние с расширением экономики растет, население начинает тратить деньги, в том числе и на покупку автомобилей, особенно топ класса.

Вывод по внешним факторам

Локально внешний фон на замедлении делового цикла и роста индекса S&P500 сигнализирует об опасной дивергенции, что вероятней всего, окажет давление на фондовой рынок США.

В тоже время, если брать горизонты на следующий год, то снижение ставки окажет поддержку объемам продаж автомобилей, и все будет зависеть от компании, сможет ли она завоевать покупателя.

Анализ компании Tesla

Компания Tesla Inc разрабатывает, производит и продает полностью электрические транспортные средства и системы хранения энергии, а также устанавливает, эксплуатирует и обслуживает солнечные и накопительные продукты.

Компания работает в двух сегментах: производство и хранение автомобилей и энергии. Сегмент автомобилей включает в себя разработку дизайна и продажу электромобилей.

Сегмент производства и хранения энергии включает в себя проектирование, производство, установку, продажу и аренду стационарных продуктов для хранения энергии и систем солнечной энергии для бытовых и коммерческих потребителей. Так же компания занимается продажей электроэнергии, вырабатываемой ее системами солнечной энергии.

Сравнение финансовых показателей компаний

Показатель PR (Price/Revenue) отражает соотношение цены на акцию к доходу компании, другими словами, как эту компанию оценивает рынок. Данный показатель находится в даунтренде с 2013 года, то есть уже 6 лет. Продажи компании каждый год повышаются, но и цены на акцию растут быстрее, несмотря на то, что компания является убыточной все это время. В итоге соотношение P/R снижается, и акции Теслы становится все менее привлекательной для инвесторов.

Basic EPS показывает доходность компании на одну акцию, чем этот показатель выше, тем лучше. Значение EPS за III квартал 2019 года оказался на удивление инвесторов положительным, что спровоцировало сильный рост котировок. Но этот индикатор имеет волатильных характер, поэтому более целесообразно анализировать среднее значение за последние четыре квартала. Как видно из графика, доходность компании на одну акцию все еще в отрицательной зоне, но с середины 2018 начался резкий рост. Если динамика сохранится, то данный показатель наконец выйдет в положительную зону.

Return on Equity (ROE) показывает рентабельность собственного капитала компании и является основным показателем оценки эффективности менеджмента. Рентабельность, как и доходность компании, сейчас в отрицательной зоне, но середины 2018 года находится в аптренде.

Коэффициент Net Income Margin показывает, сколько доходов фактически получает компания с каждого доллара продаж. Прибыльность уже долгое время находится в отрицательной зоне. Здесь ситуация аналогичная: доход компании растет с середины 2018 года.

Продажи компании с поправкой на сезонность находятся в аптренде, несмотря на это доходность компании все это время отрицательная, в основном за счет сильного роста операционных и административных расходов. Ведущие аналитические агентства прогнозируют и дальнейшее снижение продаж.

Темпы роста продаж от года к году имели положительную динамику каждый квартал, за исключением III квартала. В следующем квартале продажи также возможно будут ниже прошлогодних значений.

Вывод по финансовым показателям компаний

Компания Tesla уже достаточно долгое время является убыточной, но вера инвесторов в эту компанию поддерживает цены на акцию, и в долгосрочной перспективе котировки даже растут.

В III квартале продажи компании сократились, но вместе с этим операционные расходы сократились сильнее обычного, что в итоге и привело к позитивному балансу по доходам в III квартале.

Пока не ясно, единичный это случай или так будет всегда, но рынок настроен оптимистично, поэтому вырос и на следующий день после выхода отчета о прибыли.

Если же менеджменту компании все-таки удастся сократить операционные и административные расходы на постоянной основе, то вместе с ростом продаж будет расти и прибыль.

Общий вывод

Исходя из вышесказанного, мы видим, что менеджмент компании старается улучшить финансовые показатели. Последние данные, указывают на позитив. Также, скорее всего продажи Tesla со снижением ставки будут расти.

Если еще удастся улучшить финансовые показатели, то покупка может принести хорошие плоды.

Развернуть

Алексей Пешков

Биржевой аналитик и, по совместительству, редактор на портале.

Еще по теме

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button
Close