Инвестиции

Структурные продукты

С падением ставки по банковским депозитам наши сограждане, желающие сохранить и приумножить свои сбережения, заинтересовались структурными продуктами. Банки позиционируют этот инструмент как более доходную альтернативу вкладам. Вместе с тем, структурные продукты считаются менее рискованными, чем традиционные ценные бумаги. Поэтому если потенциальный инвестор желает получить больший доход, чем по обычном вкладу, но все еще боится рисковать, то структурный продукт может стать для него подходящим вариантом. Но на российским рынке еще мало кто знает о нем. Исправляем эту ситуацию в данной статье. 

Что такое структурные продукты?

Сейчас на биржевом и внебиржевом рынках вращается большое количество разных финансовых инструментов. Это и традиционные ценные бумаги (акции, облигации), и более сложные, производные от них деривативы. Если комбинировать простые инструменты различными способами, то можно получить уникальный портфель с нестандартными характеристиками. Это решение позволит обеспечить более эффективное размещение средств, чем простая покупка акций или облигаций. Такие портфели и называются структурными продуктами. 

Простыми словами

Структурированный продукт представляет собой уже готовую инвестиционную стратегию, включающую в себя уже подобранный набор финансовых инструментов, обладающих определенным уровнем риска, горизонтом инвестирования и прописанными условиями. Последние устанавливают, какая именно ситуация должна сложиться на рынке, чтобы инвестор получил доход.

На практике происходит следующее: на сумму вашего вклада открывается депозит с доходностью 10%. К примеру, 1 миллион рублей. 100 тысяч рублей вы гарантированно получаете от депозита. На эти деньги (100 000 рублей) вы идете на фондовый рынок и совершаете сделки. По итогам года вы получаете 1 миллион рублей (ваш депозит) + 100 000 рублей (ваш доход от депозита) + n-сумму (доход от сделок). Этой n-суммой может быть как плюс, так и минус. Но минус не может быть больше 100 000 рублей. Тем самым, у вас, как бы, получается гарантия сохранности ваших средств.

Структурный продукт на практике

Таким образом, структурный продукт является составным инвестиционным портфелем, который содержит уже готовую инвестиционную идею. Например, конечной стратегией одного такого портфеля может быть ставка на рост рынка высокотехнологичных компаний, а другого – на увеличение прибыли нефтегазового сектора. 

Исходя из вышеизложенного, структурные продукты имеют следующие ключевые преимущества:

  1. Позволяют отыгрывать ставку на те или иные активы.
  2. Имеют заранее известный инвестору риск.
  3. Не требуют активного участия инвестора (если используется уже готовое решение).
  4. Подбираются индивидуально для каждого клиента с учетом его возможностей и амбиций.

Структурный продукт является интересным решением, поскольку ограничивает риски, не требует серьезных знаний рынка (при выборе готовых решений), вместе с тем обеспечивая повышенную по сравнению со вкладами доходность. 

Главным минусом для начинающего инвестора является достаточно высокий порог для входа. Многие банки устанавливают его в среднем на уровне 100 тысяч рублей для обычных клиентов и 100 тысяч долларов для премиальных клиентов.

Структурные продукты выгодны не только клиентам, но и банкам. Они получают выгоду, поскольку это – отличный вариант разнообразить портфель своих активов и заработать. Ведь получить прибыль на рынке кредитования в современных условиях становится все сложнее. 

Из чего состоят структурные продукты?

Каждый структурный продукт включает в себя две части:

  • инвестиционную;
  • защитную.

Первая из них, инвестиционная, призвана увеличить прибыль инвестора. Поэтому она является более рискованной, но зато и более доходной. В эту часть могут входить такие инструменты, как:

  • акции;
  • сырье;
  • иностранная валюта;
  • деривативы (производные от других активов финансовые инструменты: фьючерсы, форварды, опционы).

Защитная часть является более консервативной и призвана обезопасить портфель. Т.е. она должна обеспечить инвестору более стабильный денежный поток при снижении инвестиционной части портфеля. Сюда входят такие относительно низкорискованные инструменты, как:

  • банковский депозит;
  • облигации;
  • стабильная валюта.

Следует отметить, что инвестор заранее не знает, в какой именно вклад будут размещены активы. Это – забота его контрагента.

Принцип их работы

Большинство структурных продуктов устроены таким образом, чтобы клиент ничего не проиграл. Но вот доходная часть никому не известна, ведь рынок может повести себя по-разному. В таком случае инвестор рискует лишь не получить потенциальную выгоду. При этом его деньги останутся в сохранности. Это и привлекает начинающих инвесторов и позволяет отлично диверсифицировать свой портфель уже более опытным игрокам. Но это относится только к более консервативным структурным продуктам. 

Например, 90% активов портфеля направлены в низкорискованные или даже безрисковые инструменты: банковские вклады, надежные облигации, стабильную иностранную валюту. А оставшиеся 10%, согласно выбранной стратегии, направляться, допустим, в какой-нибудь опцион или акции венчурной компании. Если ставка сыграет, то даже небольшое вложение может принести существенную прибыль. Если же инвестиционная стратегия не оправдается, то клиент отыграет падение за счет более стабильной части портфеля. Она принесет гарантированный доход, который и призван покрыть возможные убытки. По аналогичному принципу работают и программы инвестиционного страхования жизни.

Виды структурных продуктов

Структурный продукт выпускается кредитной организацией. Однако распространяться он может брокером, управляющей компанией, страховой компанией.

Структурные продукты различаются в зависимости от стратегии. Например, наиболее низкорискованной является стратегия с полной защитой капитала. Она наиболее близка к банковским вкладам. Но доходность все равно будет зависеть от динамики базового актива.

Но следует помнить, что чем ниже риск, тем ниже и доходность. Более рискованным инвесторам подойдет более агрессивная стратегия, которая занимает особое место среди структурных инструментов. Речь идет о барьерной ноте с условной защитой капитала. В этом случае никто не гарантирует возврат всех вложенных средств. Это объясняется тем, что здесь не будет деления на безрисковую и рисковую части. Вся вложенная сумма пойдет на составление одной корзины активов, в которую могут войти:

  • акции;
  • фьючерсы на драгоценные металлы;
  • иностранная валюта.
  • и т.д.

При этом устанавливаются барьерные условия. Барьерным условием может стать изменение стоимости какого-то из выбранных барьерных активов. Например, цена одного из активов опустится ниже установленного условиями договора уровня. В этом случае барьерная нота перестает действовать. Тогда клиент получает назад уже не деньги, а подешевевшие активы на всю вложенную сумму.

Данные барьерные ноты имеют еще и другие интересные условия. В зависимости от них инвестор может получить активы по рыночной стоимости или же по более высокой цене. 

Поэтому этот инструмент является крайне рискованным. Здесь проигрывают даже опытные инвесторы. Поэтому эксперты советуют быть осторожными с их выбором. Они полагают, что клиенты плохо понимают их суть и не до конца осознают все риски.

Приведем несколько вариантов структурных продуктов, которые можно разработать самостоятельно или принять уже готовые решения:

  • Аналог депозита с фиксированной процентной ставкой, доходность по которому может увеличится при вступлении в силу определенного сценария. К примеру, доходность по такому продукту может составлять 7% годовых. Однако если за период инвестирования цена, допустим, на акции Транснефти вырастает выше заданного значения, то доходность составит уже 11% годовых за весь срок.
  • Участие в росте акции при фиксированном уровне риска. Здесь инвестор может участвовать в росте, например, акций Сбербанка с гарантией возврата 100% капитала. 
  • Пороговый продукт. В этом случае инвестор будет иметь фиксированный доход, пока входящие в состав активы остаются выше заданного порогового значения.
  • Интервальный продукт. Инвестор получит доход, если цены на определенные активы останутся в оговоренном диапазоне.

Вариаций структурных продуктов великое множество. Каждый инвестор сможет подобрать что-по уникальное, подходящее именно ему. Например, Альфа-банк предлагает клиентам сразу несколько видов структурных продуктов, различающихся, прежде всего, структурой базового актива:

  • корзина акций компаний, которые владеют ведущими брендами;
  • облигация, повторяющая динамику индекса S&P Europe;
  • ETF;
  • еще несколько видов облигаций.

Подобные структурные продукты предлагает большинство управляющих фондами, которые имеются у всех крупных банков. 

Еще один популярный вид структурного продукта – полисы инвестиционного страхования жизни (ИСЖ). В роли их эмитента выступает уже страховая компания. Это – накопительные полисы, которые предоставляют возможность инвестирования в различные финансовые инструменты. Т.е. клиент получает не только непосредственно страховые услуги, но и потенциальный инвестиционный доход. При этом если со страхователем в период действия полиса что-то произойдет, то полис не перестанет действовать. Его выгодоприобретатель получит страховую выплату. К концу срока действия программы он также получит всю сумму инвестиций с возможным инвестиционным доходом. Минимальный порог для входа в эти инвестиции – 100-300 тыс. рублей в зависимости от страховой компании. 

Риски

Как мы уже выяснили ранее, защитная часть средств структурного продукта направлена обычно в банковский депозит. Как известно, средства на традиционном банковском вкладе застрахованы Агентством по страхованию вкладов на сумму 1 400 000 рублей. Однако ошибочно полагать, что и часть средств структурного депозита, вложенная во вклад, также будет застрахована. Это не так. Но это является вполне логичным. Ведь структурный продукт – это прежде всего инвестиция. По умолчанию она имеет определенный уровень риска. 

Эксперты также отмечают, что главным риском по структурным продуктам с защитой капитала являются риски контрагента. Здесь имеется в виду банк-эмитент, который выпустил данный продукт. Ведь он может обанкротится, ЦБ может отозвать у него лицензию. А средства инвестора не застрахованы. 

Эти продукты могут оказаться непонятными начинающим инвесторам. Поэтому они заранее не могут оценить свои риски.

Структурные продукты обычно невыгодно продавать до окончания срока действия. Если инвестор, к примеру, продаст ноту раньше срока, то сможет вернуть лишь часть средств. 

Также отмечается риск волатильности валюты. Если договор был долларовым, но неожиданно произошло укрепление рубля, то инвестор может столкнуться с убытком из-за разницы курсов.

Также эксперты отмечают отсутствие возможности диверсификации вложений. Ведь стоимость структурного продукта достаточно высока. Поэтому у инвестора просто не останется средств для покупки других инструментов, чтобы диверсифицировать свой портфель.

Как выбирать структурные продукты для покупки?

Для начала, инвестору следует определиться со своей целью, а соответственно, и со стратегией инвестирования. Ему необходимо выбрать такие параметры, как:

  • срок вложения; 
  • сумму;
  • уровень риска. 

Структурный продукт можно сформировать самостоятельно или воспользоваться уже готовыми решениями.

Многие специалисты уверены, что не стоит покупать структурные продукты с полной защитой капитала. По их мнению, это не целесообразно. Ведь такую стратегию может осуществить сам инвестор. Для этого ему просто нужно открыть вклад, а оставшуюся часть средств разместить в иностранную валюту, акции, другие ценные бумаги. В итоге финансовый результат окажется практически таким же, зато инвестор сэкономит на комиссиях. 

Эксперты советуют инвесторам учиться самостоятельно оценивать структуру нот. Это позволит выбрать правильный вариант. Не стоит полностью полагаться на мнение продавцов. 

Инвестору следует внимательно ознакомится со структурой каждой ноты и оценить каждую компанию или базовый актив по отдельности. Не стоит полагаться на то, что этот продукт сформировали профессионалы, а значит, можно им доверять. Ваша прибыль – это только ваша личная забота. 

В любом случае прежде, чем инвестировать в структурный продукт, необходимо понять, что он собой представляет. Если что-то остается непонятным, то лучше выбрать другой инструмент, а к ноте вернуться позже, после приобретения необходимого опыта.

Структурный продукт может стать отличным вариантом для опытного инвестора, поскольку позволяет реализовать определенные сценарии поведения рынка. А начинающие инвесторы могут присмотреться к уже готовым решениям с более консервативной стратегией.

Развернуть

Алексей Пешков

Биржевой аналитик и, по совместительству, редактор на портале.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button
Close